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        1. 研发报告

          PTA周报 | 宏观因素影响加大 PTA多单适当获利减持

          时间:2019-06-24 浏览次数:131 来源:本站

          上周随着原油价格大幅反弹,PTA期价增仓放量,价格重心大幅攀升。截至周五收盘,PTA1909报收于5536元/吨,周涨幅302元/吨或5.77%。PTA现货为5920元/吨,周涨幅340元/吨或6.09%。PTA基差为384元/吨(+38)。


          多重利好支撑油价


          上周原油价格上涨因素主要有美伊局势紧张推升地缘风险溢价,中美贸易局势缓和的宏观利好刺激,以及最新公布的美国EIA原油库存数据全面利好。继6月13日油轮遇袭事件后,美伊关系恶化,伊朗威胁要减少对伊核协议的遵守,将突破浓缩铀库存300公斤的上限。6月20日伊朗革命卫队击落美国无人机,引发市场对于地缘冲突的进一步担忧。6月18日中美领导人互通电话,贸易紧张局势有望阶段性缓和,美油一度劲升4.6%,创五个月来最大涨幅。此外,OPEC+决定于7月1-2日举行OPEC大会,会议可能讨论延长减产至2019年底。6月14日当周,美国EIA原油库存下降310.6万桶,预期减少107.7万桶。美国汽油需求升至纪录高位的992.8万桶/日,汽油库存连续4周录得增长后本周减少169.2万桶,为近8周以来新低。上周美国国内原油产量减少10万桶至1220万桶/日。美国EIA原油库存数据全面利好,令市场对7-8月份原油消费旺季心存期待。预计短期油价维持偏强震荡走势。关注美伊局势、美国原油库存变化及7月初OPEC+会议情况。


          新装置预期投产,PX生产利润压缩至低位


          国际方面,泰国PTT 54万吨装置5月下旬开始检修45天。日本JX 19万吨装置5月1日因故停车检修2个月,另一套25万吨装置5月末开始检修2个月。国内方面,福海创160万吨PX装置于20日停车检修至7月底。辽阳石化70万吨装置5月底开始去瓶颈检修,计划7月中上旬重启并扩能至100万吨/年。洛阳石化22.5万吨PX装置于4月22日开始检修,计划7月22日重启。台湾台化87万吨装置计划6月份开车至5成,8月份提至满负荷。新装置方面,中化弘润石化80万吨PX装置计划7月份投产。海南炼化2#100万吨/年的新增PX装置初步计划6月份试车、9月份投产。上周国内PX负荷下滑5个百分点至74%,PX价格在826美元/吨(+6),折合PTA成本5022元/吨。PX-石脑油价差再度压缩至328美元/吨(-29)。


          PTA负荷暂提升,后期仍有检修计划


          PTA装置方面,四川晟达100万吨PTA装置已重启,亚东石化75万吨、上海石化40万吨装置即将重启,洛阳石化32.5万吨计划7月上旬重启。逸盛大连225万降负荷5成。恒力220万吨计划近期检修15天。福海创450万吨PTA装置计划7月3号起停产检修20天。上周部分短停装置重启,国内PTA负荷较前一周上升5.1个百分点至93.7%。后期恒力石化和福海创装置有检修计划,预计PTA负荷近期回升后将再度下滑。上周聚酯负荷提升1个百分点至89%,聚酯现金流有所修复,切片和短纤扭亏为盈。下周聚酯重启及检修并存,预计聚酯负荷水平将持稳。上周江浙织机负荷较前一周提升4个百分点至78%。

           

          综合来看,原油价格维持偏强走势,福海创PX装置检修短期或弱化新装置投产的利空,成本端整体稳中偏强。PTA现货加工差再度回升至1500元/吨以上水平,PTA负荷有所提升,但大厂检修影响可能延续至7月份,后期现货仍存在收紧可能。下游聚酯库存明显消化,终端订单及开机率得到提升。PTA期价经过连续快速拉升,后半周涨势后所趋缓,聚酯产销亦明显下滑。接下来两周,G20峰会和OPEC+会议将陆续举行,宏观层面因素将扰动短期市场。建议前期多单可适当获利减持,关注宏观因素影响及聚酯产销情况。



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